Das vdp-Emissionsklima auf dem Pfandbriefmarkt zeigt eine spürbare Stimmungsaufhellung in den letzten sechs Monaten. Die Umfrage unter Kapitalmarktexpert:innen der Mitgliedsinstitute des Verbands deutscher Pfandbriefbanken ergab eine positive Entwicklung bei der Platzierung von Pfandbriefen und unbesicherten Bankanleihen. Obwohl die Scores für beide Asset-Klassen noch leicht im Minus liegen, haben sie sich im Vergleich zur vorherigen Umfrage deutlich verbessert.
Die Investorennachfrage nach Pfandbriefen war in den letzten Monaten stark, wie der Score von 43 Punkten zeigt. Dies spiegelt sich auch in einem Überzeichnungsniveau von 11 Punkten für die kommenden sechs Monate wider. Die insgesamt positive Stimmung wird durch einen Stimmungsindikator von -12 Punkten bestätigt, was eine leichte Eintrübung im Vergleich zu vorherigen Umfragen darstellt.
Die Expert:innen sehen die allgemeine Zinsentwicklung als Hauptgrund für die leicht negativen Scores, was möglicherweise zu einer gewissen Zurückhaltung der Investoren führen könnte. Trotz einer gedämpften Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen erwarten sie in den kommenden sechs Monaten eine Verbesserung im zu refinanzierenden Aktivgeschäft. Gleichzeitig wird der generelle Ratingtrend für den Bankensektor optimistischer eingeschätzt.
Für unbesicherte Bankanleihen wird eine Abkühlung am Markt erwartet, trotz einer starken Nachfrage in den vergangenen sechs Monaten. Die Spreads von unbesicherten Bankanleihen haben sich reduziert, was zu skeptischeren Erwartungen für die Investorennachfrage in der Zukunft führt.
Insgesamt ist der Pfandbriefmarkt positiv in das Jahr 2024 gestartet, mit einer erhöhten Platzierung von Pfandbriefen im Vergleich zum Vorjahr. Investoren zeigen wieder Interesse an länger laufenden Pfandbriefen, was das Vertrauen in die Qualität des deutschen Pfandbriefs widerspiegelt. Trotz der guten Entwicklung wird eine leicht erhöhte Zurückhaltung der Investoren erwartet, vor allem aufgrund der sich verändernden Zinsentwicklung.