Wenn Sie neugierig auf die Zukunft der US-Wirtschaft sind, dann sollten Sie sich den bevorstehenden Freitag vormerken. Um 08:30 Uhr ET (13:30 Uhr BST) veröffentlicht das US-Arbeitsministerium die Ergebnisse seiner monatlichen Umfragen bei Arbeitgebern und Haushalten. Dieser Bericht zählt zu den wichtigsten Indikatoren für den Zustand der größten Volkswirtschaft der Welt – und er erscheint zu einem kritischen Zeitpunkt.
Der US-Präsidentschaftswahlkampf, in dem die Wirtschaft von den Wählern als Hauptanliegen benannt wurde, ist in vollem Gange. Nachdem sich die Debatten der letzten Jahre auf Inflation konzentrierten, richtet sich die Aufmerksamkeit nun zunehmend auf den Arbeitsmarkt.
Überraschungen bei der Arbeitslosenquote?
Beim letzten Bericht des Arbeitsministeriums wurde für Juli eine Arbeitslosenquote von 4,3% gemeldet, ein Anstieg im Vergleich zu 3,5% im Jahr zuvor, während das Jobwachstum ins Stocken geriet. Diese Nachricht führte zu mehreren Tagen der Unruhe an den Aktienmärkten. Sollte der Bericht am Freitag weitere Risse im Arbeitsmarkt aufzeigen, wäre dies eine schlechte Nachricht für die Demokraten, die die Geschichte einer gesunden, wenn auch verlangsamten, zu nachhaltigem Wachstum zurückkehrenden Wirtschaft erzählt haben.
Interessanterweise ist die Frage, inwieweit man sich Sorgen machen sollte, noch umstritten. In vielen Fällen signalisiert ein Anstieg der Arbeitslosenquote eine Rezession – doch die Prognosen sind diesmal weniger eindeutig. Faktoren wie ein Anstieg der Einwanderung haben das Bild kompliziert. Andere Daten deuten darauf hin, dass der Anstieg der Arbeitslosenquote darauf zurückzuführen ist, dass mehr Menschen Arbeit suchen, statt auf eine starke Zunahme von Entlassungen. Der Bericht am Freitag wird ein entscheidendes Puzzleteil liefern, während sich die Meinungen der Wähler vor der Wahl im November festigen.
Weiche vs. harte Landung
Republikaner haben jede schlechte Nachricht – von Kurseinbrüchen am Aktienmarkt über niedrigere Wachstumszahlen bis hin zu rückläufigen Investitionen und geringeren Einstellungen – genutzt, um zu argumentieren, dass ein Wechsel in der politischen Führung in Washington notwendig sei. Die ungewöhnliche Mischung von Kräften, die derzeit am Werk sind, hat die Demokraten teilweise in die Defensive gedrängt.
Vor zwei Jahren erhöhte die US-Zentralbank die Kreditkosten drastisch, als Reaktion auf die schnellsten Preissteigerungen seit den 1980er Jahren. Die Federal Reserve sagte, die Maßnahmen – die den wichtigsten Leitzins auf ein Zwei-Jahrzehnte-Hoch von 5,3% brachten – würden dazu beitragen, die Inflation unter Kontrolle zu bekommen. Der Weg dorthin bestand darin, Geschäftserweiterungen und andere große Ausgaben zu drosseln und den Druck zu mindern, der die Preise in die Höhe trieb. Einfacher ausgedrückt, bremst die Fed absichtlich die Wirtschaft ab.
Das endet oft nicht gut. Historisch gesehen endet ein großer Zinssprung typischerweise in einer Rezession – und der Aktienmarkt war nervös bei jeglichen Anzeichen, dass die Wirtschaft auf eine „harte Landung“ zusteuert. Donald Trump hat diese Ängste geschürt und seit Monaten einen wirtschaftlichen „Crash“ vorhergesagt – insbesondere, wenn sein Gegner gewählt wird.
Umfragen deuten darauf hin, dass viele Amerikaner bereits seit Jahren glauben, die Wirtschaft befinde sich in einer Rezession – eine düstere Einschätzung, die mit dem 2,5%igen Wachstum des Landes im letzten Jahr nicht übereinstimmt. Viele Analysten machen die Diskrepanz der Inflation verantwortlich, da Haushalte über Preiserhöhungen von fast 20% in vier Jahren klagen. Doch die Dringlichkeit dieses Problems hat nachgelassen, da die Löhne steigen und die Inflation nachlässt, zuletzt auf 2,9% – das langsamste Tempo seit März 2021.
Diese Entwicklung hat die Weichen für die erste Zinssenkung der Fed seit vier Jahren gestellt, was zu weiteren finanziellen Erleichterungen führen könnte: niedrigere Kreditkosten für Hypotheken, Autokredite, Kreditkarten und andere Formen der Verschuldung. Der Stellenbericht am Freitag wird entscheidend sein, um den Zeitpunkt und die Größe der Senkung zu bestimmen – und ob sie tatsächlich die Stimmung verbessern und den Demokraten helfen könnte, wie erwartet. Derzeit erwarten die meisten Analysten eine Senkung um 0,25 Prozentpunkte, was ein fortlaufendes, geordnetes Abbremsen signalisieren würde.
Sollten die Zahlen jedoch Sorgen um die Wirtschaft verstärken, könnte eine größere Senkung erforderlich sein – obwohl eine Senkung, die durch eine stockende Wirtschaft und Arbeitsplatzverluste getrieben wird, den Demokraten kaum zugutekäme. Umgekehrt könnten starke Beschäftigungszahlen die Bank dazu veranlassen, zu überdenken, ob die Wirtschaft immer noch überhitzt ist und eine Senkung überhaupt notwendig ist. Das hat den Wahlkampf von Harris in eine eigenartige Position gebracht – mit der Hoffnung auf einen guten, aber nicht herausragenden Stellenbericht.
In einer vielbeachteten Rede im letzten Monat ließ der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, seine Optionen für die Größe einer möglichen Zinssenkung offen. Der Bericht am Freitag könnte anfangen, einige Türen zu schließen.